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贩卖目的逾额完成,租金支出高速增长

www.rdcst.com 2019年01月11日 00:00 东北证券 胡华如 检察PDF原文

新城控股(601155)

变乱:公司公布2018年12月份及四序度谋划简报。

贩卖额超2千亿,增速TOP10房企第一。公司2018年12月完成贩卖金额225.3亿元,同比增长6.4%,环比增长30.8%,完成贩卖面积220.8万方,同比增长41.1%,环比增长52.2%,贩卖均价10205元/平。公司1-12月完成贩卖金额2211.0亿元,同比增长74.8%,完成贩卖面积1812.1亿元,同比增长95.2%,贩卖均价12201元/平。公司2018年贩卖目的1800亿,在以后市场情况下仍旧逾额完成贩卖目的,在克而瑞排行榜中贩卖额排名第八,同比增速在TOP10房企中位列第一,远超主流房企20%-30%的均匀增速。2018年下半年以来,公司连续鼎力大举推盘,加上可售货值漫衍地区去化精良,在大少数主流房企增速下滑的环境下,公司有3个月增速凌驾200%。

拿地妥当土储充分,试水养老和教诲。公司12月拿地受高基数影响,面积增速下滑显着。新增计容建面291.3万方,同比降落47.6%,环比增长38.7%,付出权柄价款149.8亿,同比增长56.9%,环比增长334.2%,拿地均价5274元/平。权柄价款增速远超计容建面增速的缘故原由为,公司试水养老和教诲用地,12月购入北京一宗地皮用处触及养老的地块,另购入南京一宗地皮用处触及幼托的地块,楼面价辨别为22385元/温和15802元/平,权柄均为100%。公司2018年共新增计容建面2536万方,同比增长0.8%,付出权柄价款677亿元,同比增长10.3%,由于公司2017年拿地扩张积极(计容建面同比增长122%),在以后主流房企拿地连续审慎的环境下,公司拿地仍然较为积极。凭据我们预算,公司2018年底总地皮储藏近7500万平方米,按贩卖均价12201元每平米预算在手货值约9千亿,可供4-5年结算。

住宅贸易双轮驱动,租金支出大幅提拔。贸易地产体现连续亮眼,现在综合体的贩卖面积占比总贩卖面积已达30%左右。吾悦广场租金支出孝敬继承大幅增长,四序度租金及办理费支出7.3亿,环比增长28%。2018整年租金及办理费支出21.6亿,同比增长103%,均匀出租率99%。现在已停业吾悦广场达42家,较上半年新增16家,在建及拟建的吾悦广场达38家,估计将来租金和办理费支出将继承疾速增长。

红利预测与评级。估计2018-2020年EPS辨别为3.96元、5.49元、7.12元,对应PE为6/4/3倍。思量到公司贩卖增速逾越偕行,维持“买入”评级。

危害提示:贩卖增速放缓,地皮获取难度加大,资金回笼或变慢等危害。

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新城控股基本面数据
  • 总股本 22.57亿股
  • 流畅股 22.46亿股
  • 每股收益 1.38元
  • 每股未分派利润 7.54元
  • 每股净资产 9.82元
  • 净资产收益率 14.74%
  • 净利润 312095.69万
  • 净利润增长率 56.69%
新城控股投资评级
一月内团体评级
三月内团体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 算计
一个月内400004
三个月内600006
半年内900009
一年内23200025
新城控股红利预测
目标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.67 4.14 5.50 7.21
净利润(亿元) 60.30 93.41 124.05 162.66
称号 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
市北高新 7.19% 0 0 0 0 0 0
沙河股份 6.25% 0 0 0 0 0 0
ST岩石 4.01% 0 0 0 0 0 0
中华企业 3.65% 6 3 3 0 0 0
东沣B 2.63% 0 0 0 0 0 0
我爱我家 2.62% 2 0 2 0 0 0
信达地产 2.58% 0 0 0 0 0 0
南都物业 2.55% 3 2 1 0 0 0
凤凰股份 2.29% 0 0 0 0 0 0
粤泰股份 2.19% 0 0 0 0 0 0
卧龙地产 2.00% 1 0 1 0 0 0
迪马股份 1.45% 0 0 0 0 0 0
北国置业 1.31% 0 0 0 0 0 0
海南高速 1.30% 0 0 0 0 0 0
苏州高新 1.26% 2 0 2 0 0 0
机构同等看多个股
称号 研报 看多派别 最高
目的价
最低
目的价
现价
贵州茅台细致36861.00549.30665.66
中国国旅细致3286.8849.5659.11
南方华创细致2852.8937.6342.11
华鲁恒升细致2724.7212.1512.66
中炬高新细致2630.0022.0430.61
上汽团体细致2532.9723.2425.30
新宙邦细致2525.9421.5825.44
宋城演艺细致2428.9219.3619.30
广联达细致2230.1521.4023.51
三一重工细致2210.147.628.71
当升科技细致2228.4721.4328.78
乐普医疗细致2137.7120.2519.99
福能股份细致219.237.498.27
永辉超市细致217.997.018.21
瀚蓝情况细致2018.5412.0314.09

数据泉源:西方财产Choice数据