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四序度红利或将增长超40%

www.rdcst.com 2018年12月06日 00:00 国泰君安 皇甫晓晗,郑武 检察PDF原文

圆通速递(600233)

本陈诉导读:

四序度或将成为市场对圆通速递红利预期改进的分水岭,焦点缘故原由是本钱下行的加快与淡季订价计谋的改进。

投资要点:

维持目的价14.36元,重申增持评级。圆通速递2018年景本下行或将提速,缘故原由在于对车辆、主动化设置装备摆设的投入,以及对加盟商和订价的精致化办理逐见结果。圆通战略储藏富足,若红利弹性开释,将大幅改进市场线性外推的预期。我们维持2018-20年EPS0.65/0.79/0.90元的预测,维持目的价14.36元,重申增持评级。

四序度本钱下行趋向或提速。公司上半年大幅投资自有车辆6.3亿元,单件运输本钱已从2017年的0.93元逐季降落至2018三季度的0.78元。三季度,公司疾速结构了约20套主动化分拣设置装备摆设,9月尾主动化设置装备摆设共凌驾30套。这些投资,对淡季的本钱改进将尤为明显。我们估计公司四序度本钱同比将进一步降落,与偕行的差距渐小。

加盟商精致化办理,淡季订价计谋改进。公司对加盟商的分拆渐渐精致,加盟商数目从2016年末的2593家上升到了2018上半年的3281家,单加盟贸易务量已到达通达系中最低。下半年上线的新CRM体系,为公司优化了淡季订价计谋,估计四序度支出端也将迎来改进。

口径题目带来误读,红利弹性或超预期。公司7月份开端调解网点间结算口径,可比口径代价体现现实优于偕行。我们以为,公司对是非期资产的投入、对办理的精致化改进,不但在代价颠簸无限的条件下使市场份额上升,也将会在淡季表现出超预期的红利弹性。

危害提示。行业增速骤降;行业竞争连忙加剧;网点呈现不稳固要素;与阿里巴巴的干系孕育发生渐变;竞争格式呈现不测变革。

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  • 焦点数据
  • 分时
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  • 周K
  • 月K
圆通速递基本面数据
  • 总股本 28.31亿股
  • 流畅股 7.83亿股
  • 每股收益 0.44元
  • 每股未分派利润 1.33元
  • 每股净资产 3.64元
  • 净资产收益率 12.75%
  • 净利润 125416.22万
  • 净利润增长率 18.53%
圆通速递投资评级
一月内团体评级
三月内团体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 算计
一个月内100001
三个月内420006
半年内430007
一年内16700023
圆通速递红利预测
目标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.51 0.62 0.75 0.88
净利润(亿元) 14.44 17.61 21.09 24.97
称号 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
密尔克卫 2.25% 1 0 1 0 0 0
飞力达 2.22% 0 0 0 0 0 0
欧浦智网 1.97% 0 0 0 0 0 0
中储股份 1.84% 1 0 1 0 0 0
恒基达鑫 1.72% 0 0 0 0 0 0
广汇物流 1.59% 0 0 0 0 0 0
韵达股份 1.51% 16 8 7 1 0 0
恒久物流 1.46% 3 0 2 1 0 0
原尚股份 1.41% 0 0 0 0 0 0
建发股份 1.36% 7 5 2 0 0 0
山航B 1.26% 0 0 0 0 0 0
天顺股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
江西长运 1.22% 0 0 0 0 0 0
长江投资 1.16% 0 0 0 0 0 0
北巴传媒 1.14% 1 0 1 0 0 0
机构同等看多个股
称号 研报 看多派别 最高
目的价
最低
目的价
现价
乐普医疗细致7340.2026.6324.34
华鲁恒升细致7024.7213.5312.72
上汽团体细致6935.8624.6424.39
中国国旅细致6286.8849.4059.57
宁德期间细致58105.2135.6478.64
贵州茅台细致54861.00523.95583.09
分众传媒细致5214.565.676.11
永辉超市细致518.106.847.55
保利地产细致4818.4410.6012.78
锦江股份细致4739.5521.2823.06
狼烟通讯细致4737.7222.8028.12
宋城演艺细致4531.6219.9520.11
亿纬锂能细致4520.1611.5715.60
万华化学细致4461.9930.2231.12
中炬高新细致4432.7321.8429.30

数据泉源:西方财产Choice数据